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对话火币七爷(上):如何看待这一轮的牛市?

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时间:2021/2/2 17:03:42

在浩浩荡荡的牛市背景下,近期的HT走出了坚定的独立行情,社群讨论氛围异常热烈。在社群呼声中,火币的七爷挑选了几个广泛受关注的问题,逐一进行了解答。因篇幅较长,文章分为上下两篇,以下是上篇。

问题一、如何看待这一轮的牛市?

2020年由于疫情的黑天鹅效应,全球的金融市场受到了剧烈的影响。312前后我们先后看到传统金融和加密数字货币行业的暴跌。但很快随着美联储的无限QE,资产价格快速反弹,美股股指屡创高峰,今年Q4加密货币市场也快速启动,整个行业迎来了新一轮的牛市。

我们复盘这一轮的牛市有三大归因:

首先是由于美联储的宽松导致资金端非常丰沛,这部分和上半年美国股市上涨的逻辑是非常类似的。在美国疫情下,每周数百美元的补助持续推动了散户的进场;

其次是资产端的变革和快速成长,DeFi提供了非常丰富的资产端收益,“挖矿”的高收益使用户持续的持币参与,包括Uniswap最早的fomo狂热。资产端的设计持续吸引资金,吸引来的资金又能以类似“现金流”的方式有效做大“矿产”。DeFi的兴起使整个加密数字货币行业的基本面产生了质的提升。

最后是用户的结构变化,机构的进场,华尔街的参与,更多的鲸鱼资金正在加速加密资产和传统资产的融合。资金端+资产端+新结构,构成了整轮牛市的动因。

回头来看,2020是整个区块链及加密数字货币产业历史上浓墨重彩的一年。

比特币突破前高,并多次冲上4万美金。随着币价基数的抬升,万元大关对比特币来说或许已经成为过去式。以灰度和Micro Strategy为代表的机构的明牌加入,让加密货币出现了基本面层面的重大改变。纵观全球机构市场,不仅仅是对冲基金,养老基金和捐赠基金等也在寻找比特币敞口,并且这些机构的投资规模在迅速扩大,当前很可能只是个开始。

最近我们看到Visa的CEO在发表观点的时候已经把BTC称为“数字黄金”,传统机构在加速拥抱加密数字货币。

这轮机构资金涌入带领币价上涨的逻辑清晰,并仍可期待增量资金入场。Glassnode链上数据显示,活跃地址数仍在增加,目前还未达到2017年牛市水平,市场增持信心强烈,全球放水机构入场的逻辑仍然存在,可继续期待比特币之后的行情。当然,市场不会一直上涨,近期大环境的变化因素较多,持续处于宽幅震荡行情,注意风险也是必须的。

问题二、火币有着这么好的基本面,HT为何在发展中慢了半拍?

确实,在大家的眼中,长期以来HT的币价与火币的体量与基本面不太匹配,这点从HT销毁上体现得很明显:HT初始发行5亿枚,在持续销毁下,如今实际流通已经低于2亿枚。在过去的2020年中,有约五千万枚HT被销毁,堪称HT的大年。仅就2020年12月份,火币的收入创下新高,销毁HT 664.26万个(约2689.94万USDT),相当于12月一个月就销毁了现存总量的2.54%,按这个速度,只需要不到20个月就可以再销毁存量的一半。

我们拿灰度基金做个类比:灰度最近30天大概买了6万枚比特币,占比特币总量的0.33%。从通缩率的角度来看,现在HT相当于有7个灰度在不停买。灰度终有一天会解锁,而HT则是永久链上销毁。

这样的基本面,为何没有促使HT在2020年12月份前有大的表现呢?在去年的一次AMA中,我曾提过“通锁拐点”的概念,重温一下:当前主流的平台币普遍采用销毁的通缩模型,其带来的通缩效应需要积累一段时间,这个阶段叫通缩蓄力期。蓄力到一定程度,才会量变产生质变,形成价格的快速拉伸,也就是达到“通缩拐点”。

比特币最具特征的周期性牛市,也跟通缩蓄力有很大的关系:每逢减半之后,每日矿工新挖出的比特币产量减半,矿工卖出的市场抛压也减半,积累一段时间后便改变了原有的市场供求平衡,进入到阶段性供小于求的状态,这种日积月累的失衡,积累到拐点时便引发价格快速拉升,进入下一个平台。本轮的牛市也是如此,在比特币减半5个月后,盘面抛压骤减,又恰逢美元通胀等外部环境变化,导致灰度等机构跑步进场,加剧了供求关系变化,形成了一个力度较大的牛市。

综上,平台币的销毁需要经历一段时间的蓄力,才能达到通缩拐点。当然也跟HT开启销毁模式的时间偏晚有一定关系。

长期的价格低估,也导致HT保持了较长时间的、“不合理”的通缩率。而这种不合理不可能长期存在,因为这样的结构性套利机会必然会有市场的力量将其扳平。然而,套利机会从被市场发掘到确认,往往需要一个过程。

而近期HT盘面走出了独立行情,或许预示着套利机会已被市场确认,越来越多的人认为HT已经过了通缩拐点。在2021年里,HT有望迎来历史最佳的“黄金周期”,市场力量将加速修正HT的市场价格。

我们既要恭喜长期HT支持者守得云开见月明,更要感谢大家的长情陪伴。

问题三、HT相较其他平台币,有什么优势?

如果横向比较各家平台币,通缩率是一个衡量潜在价值的重要指标。

通缩率 = 销毁金额 / 市值。通缩率其实跟市盈率是同质的,但更有行业特色。通缩率高的平台币,往往意味着总市值不高,但平台经营能力与基本面很强。在一个有效市场里,也意味着市值与币价在未来将迎来修正,从而让通缩率回归正常。

在几大主流平台币中,有的经过较长期的销毁、通缩,过了拐点进入下一个平台的。这样的平台币价格相对较高,通缩率也进入稳定值。

也有通过二级市场控盘来影响短期供求关系,形成短期人为拉升的。这类平台币因为价格偏离市场,往往并不能长期保持高位,上下浮动较大。

通过对7家主流一二线平台币的统计,2020年平台币板块的平均通缩率大约8.5%左右,而另外两家知名头部交易所的平台币通缩率则只有8%与6%。相较之下,HT的年通缩率在20%以上。理性分析,在其他因子不变的情况下,只有HT单价翻倍或以上,才能让HT的通缩率回归正常水平。

如上文所说,当前HT进入创造历史新高的轨道中,已经看到“修复行情”启动的迹象。

持续的高通缩销毁好比一直在拉弓,蓄力越久,则射出的箭爆发力越强。

长期来看,高通缩率其实是占了未来的便宜。很多人问我怎么看待HT长期被低估。其实如果可以选择,我个人宁可让HT再继续"低估"下去。因为一旦HT的价格翻倍,那么过去1年就销毁掉的HT,需要2年才能销毁。若干年后回头看,我们可能会怀念这暴力销毁的年代。

问题四、最近大热的HECO对HT的影响如何?

前面我们提到,促使平台币价格上涨的因素,除了基本面以外,往往还需要一个改变供求关系的超级场景。HECO之于HT,就好比是灰度之于比特币,在一个周期内大大提高了HT的应用范围与市场需求量,让蓄力已久的良弓射出了惊人一箭。

HECO已经发布了“火种-星火-烈焰-燎原”四步发展路线图,目前处于“火种”阶段的HECO在上线第30天就取得了日交易量超过100万笔的成绩。截至2月1日,HECO的上TVL(链上锁定资产)已超过14亿美金,总地址数超过180万个,交易笔数达到了1800万次。短短时间,收录在DeFiBox上的HECO DeFi项目就有40+,实际项目数量达到上百个,生态建设和补齐非常迅速,目前已经成为名副其实的交易所第一公链。随着越来越多的优质项目也在HECO上线发展,HECO很快会进入一下个发展阶段。HECO的快速崛起,是火币生态势能的一个集中体现。

HECO对HT的赋能也尤其显著,无论借贷还是DEX,HT在HECO的APY能轻松达到100%以上,在收益上显著领跑于其他选择。从链上数据来看,HECO显著提升了HT的有效持币人数。

HECO与火币原有的生态系统呈现了一个有机的互补关系。不管是在资金、流量还是资源上,火币都能够为HECO提供有力的支持。火币的DeFi Labs设立了2亿美元的生态基金,用以支持项目发展。同时作为全球最大的加密交易所,火币能够为HECO及其上的优质项目提供流量入口,助力项目成长,而优质项目满足条件后也可在主站上币。HECO能够享受到火币多年深耕区块链资产交易领域的许多资源和优势。

问题五、跟其他平台币相比,HT的行情来得最晚,会影响火币的发展么?

我们经常在社群中收到一些反馈,“HT价格不涨,用户没信心都跑啦”云云。其实不然:

1)平台币的稳健上涨比暴涨暴跌重要。平台币对于一个交易所的影响是巨大的,其持币受众往往是该交易所的核心用户。平台币的本质使命是平台将长期发展红利分享给用户的载体,而不是鼓励投机的工具。上下巨幅波动的平台币,往往容易让自家用户受到亏损,甚至亏空本金,这不就本末倒置了么。稳步上涨、一步一个台阶的HT,长期来看能更好地惠及用户,达到为用户分享红利的作用。

2)平台币后发制人。对于已经经历过普涨、币价已经进入高位的平台币,除了真金白银追加投入以外,形式上的所谓“慷慨”都没有带来增量价值,很难推动大的涨幅,比如翻倍。而HT的币价修复才刚开始,其较大的价格空间将吸引全网的平台币投资者流入火币,形成虹吸效应,最终更大部分价值可以长期沉淀在火币。最后发车,反而获利最大,这一点大部分人都没看到。也正因此,这个阶段的HT更是火币的核心战略。

因此我们可以预期的是,在2021年,HT势能将极大地反哺火币发展,形成一个“正向循环”。 

下一期七爷将继续挑选几个广泛受关注的问题进行解答。这里也预告下《七爷对话2021(下)》的问题:

问题六、HT近期还会有赋能计划么?

问题七、火币近期的发展怎么样?

问题八、DEFI起来了,对中性化交易所的冲击大么,未来会怎么样?HECO将承担什么使命?

问题九、未来一年合规走向是什么,星展银行等合规交易所对市场冲击大么?

问题十、怎么看待2021年的区块链行业?

我们下期见分晓。

币信对话超级君:DeFi的暴涨来自于各种金融之间需求的摩擦:9月7日,在币信直播间进行的DeFi直播里,超级君表示:“DeFi的暴涨来自于各种金融之间需求的摩擦,其中一个典型就是借贷之间的摩擦,有借有贷,比如矿工买矿机,借钱买币等等。自Compound用代币发行之后有代币经济,于是大家可以对DeFi的各种项目进行估值,从信仰驱动变成了业务驱动。而DeFi标志性的发展不一定是Compound,我觉得是YFI,治理和分发的模式启迪了所有新项目,告诉它们如何长时间维持下去。而DeFi的市场搅动了之前中心化交易所的沉淀资金,这就是DeFi市场钱来的来源。”[2020/9/8]

区块链行业协会正尝试与SEC对话 讨论STaaS市场监管问题:5月14日消息,区块链行业协会POSA(The Proof of Stake Alliance)正与美国证券委员会(SEC)对话,以讨论Staking-as-a-Service(STaaS)市场监管问题。POSA预向SEC证明,采用股权证明(PoS)协议是有效和具有可扩展性的;并向SEC讨论其监管问题,包括要求STaaS供应商避免提供投资建议,避免提及金融行业术语(如“利益”,“红利”或“收益率”),并关注网络安全等。此前2019年8月,POSA协会是由多家区块链项目组成的行业协会,成员包括Interchain Foundation、Blockfolio等,协会致力于为美国立法者和监管机构提供关于区块链技术的教育。(Cointelegraph)[2020/5/14]

Dogecoin创始人将小说对话与区块链技术相结合:据CCN消息,Dogecoin的创始人Jackson Palmer将要创建一个Twitter机器人,这款机器人将会通过区块链技术从小说《五十度灰》中随机抽取一些短语,从而创造出幽默、不连贯的句子以此来取悦粉丝。[2018/7/8]

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