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以太坊2.0启动 货币政策会受到哪些影响?

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时间:2020/12/12 20:16:55

以太坊(Ethereum)经常因其「宽松」的货币政策而饱受批评,但是随着 ETH 2.0 开始启动,情况可能会发生改变。

真正的改变,会发生在「阶段 1.5」——即以太坊 1.x 合并为以太坊 2.0 之后。届时,ETH 代币年通胀率可能会大幅下降,即便在短时间内无法达到负通胀,但也会降至 1% 以下。此时,以太坊通货膨胀率将远远低于比特币。

如果您是一位「以太坊怀疑论者」,此时可能会想:以太坊通胀率怎么可能低于比特币呢?实际上,这一切都与以太坊区块链从工作量证明(PoW)共识机制转向权益证明(PoS)有关。

从理论上讲,权益证明机制的核心价值主张之一,就是:代币质押人在获得奖励时愿意支付更高的资金成本。之所以会这样,是因为在以太坊 2.0 上代币质押人仅需面对投资的机会成本,而不会承担任何折旧风险(比如 ASIC 矿机折旧)。

实际上,资金成本略高是件好事,因为这会让以太坊攻击成本有所增加,也意味着以太坊只需提供更少的美元奖励,即 ETH 发行,就能获得同等量级的安全性。换句话说,权益证明共识机制允许以太坊发行更少 ETH 代币,即可达到同等安全性。

在以太坊改进提案 EIP 1559 中提出了降低交易费用消耗的建议,如果将该提案和持续走低的 ETH 发行量结合在一起,很可能意味着未来以太坊年度发行率会变成负数,但同时网络安全性并不会受到影响。

不过,我们预计还需要等待 12-24 个月才能完成「阶段 1.5」。在这段时间内,ETH 代币年发行量其实还是会继续增加,因为在以太坊 1.0 和以太坊 2.0 合并之前,代币发行仍然会在以太坊 1.x 区块链上进行。

需要注意的是,这种增量发行趋势只是暂时的。

上面这幅图展示了以太坊 1.0 升级到以太坊 2.0 的 ETH 代币发行走势,也许有人会对此表示怀疑:「以太坊的货币政策似乎过于流动且不稳定。」

的确,由于以太坊的货币政策并不严格,因此在某种程度上产生这种怀疑也是正常的,但同时,他们也忽略了真正的以太坊货币政策。

实际上,以太坊的货币政策可以被定义为「最小必要发行量」,也就是确保以太坊能够维持安全性所必需的最小发行量。尽管这个概念看起来似乎有些主观,但其实与任何其他协议部署参数一样,以太坊的货币政策也是通过社区共识来实施的。

不仅如此,以太坊的货币政策还专门针对安全性进行了优化。这显然与比特币的货币政策有所不同,比特币遵循的是一种「完美货币政策」,不仅有固定的货币供应量,还有明确的货币发行时间表。当然,比特币这种货币政策的好处就是让人更容易理解。

但是,以太坊和比特币两种货币政策方法都有所取舍,也存在一些问题,比如:

以太坊的货币政策可能难以量化和传达;

比特币的货币政策可能难以确定网络安全预算。

以太坊和比特币采取的货币政策并不一样,由此带来的后果、以及不同货币政策会如何影响他们扮演「货币」的角色值得社区关注。

对于加密货币网络来说,究竟是安全性更重要?还是「完美货币政策」更重要?似乎目前还没有最终答案。

最后,我们想提出一个问题:如果以太坊转型到权益证明共识机制,ETH 代币变得比 BTC 更稀有,同时安全模型更可持续,此时对 ETH 的货币属性和 BTC 的货币属性又意味着什么呢?这个问题值得更多的讨论,并且并无标准答案。

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